Хэджаванне і спекуляцыя: эксперт "Семальт" Іван Абрадовіч тлумачыць магчымыя рызыкі і перавагі фінансавых аперацый

У сучасную эпоху тэхнічнага капіталізму тэрмін спекуляцыі ўкараняецца ў мозг як нешта канструктыўна негатыўнае і агіднае. Але ці сапраўды фінансавыя спекуляцыі? Адназначнага адказу няма, інакш чытач можа лічыць мяне наіўна наіўнай. Каб разабрацца з гэтым, нам трэба лепш зразумець сэнс спекуляцый і хэджавання. Яны па сутнасці розныя і цягнуць за сабой розныя наступствы і дзеянні.

Іван Абрадовіч, былы менеджэр поспехаў кліентаў кампаніі Semalt , дае ўяўленне аб розных аспектах фінансавых аперацый, такіх як хэджаванне і спекуляцыі, вызначаючы, якія плюсы і мінусы выканання абодвух тыпаў фінансавых рызык.

Справа фінансавых спекуляцый

Калі вы купляеце ці кароткія продажу рызыкоўныя акцыі на рынку альбо робячы пазабіржавыя здзелкі і адначасова купляеце альбо кароткія продажу стабільных энерганезалежных запасаў з A + або больш высокім рэйтынгам прадуктаў першай неабходнасці, такіх як малако альбо зубная паста, якія ў перыяд спаду будуць вы займаеце пазіцыю або павялічваеце кошт, вы хеджируете. У сваю чаргу, купляючы ці кароткія продажу запасаў без наступных кампенсацый з захаваннем запасаў, вы разлічваеце на інтуіцыю, гудзенне і інсайдэрскую інфармацыю, так што, у асноўным, разважанні.

Будзь фінансавая спекуляцыя добрай ці дрэннай, яна ў асноўным грунтуецца на тым, ці існуюць абмежаванні для грашовага арбітражу. Калі арбітраж вельмі эфектыўны, рынкі будуць эфектыўнымі ў некаторых адносінах, якія зразумелыя і добра зразумелыя, але большасць магчымасцей для арбітражу - гэта тое, што называецца "рызыкавы арбітраж". Напрыклад, купля недаацэненых акцый і недаацэнены завышаны запас у той жа галіне. Гэтыя акцыі на самай справе адрозніваюцца адзін ад аднаго, і мы не абавязкова чакаем ідэальнага збліжэння коштаў, таму мы рызыкуем, калі робім недасканалы арбітраж.

Гэтак жа, што робяць людзі, калі робяць стаўку на акцыі, якія павялічваюцца да пэўнай каштоўнасці, таму што зліццё альбо набыццё заканчваецца. Існаванне лімітаў для арбітражу ў асноўным круціцца вакол абмежаванняў у крэдыце і магчымасці таго, што нават пры дасканалым чыстым арбітражы рынак будзе рухацца супраць вас такім чынам, што выбівае вас з вашых пазіцый, перш чым вы зможаце атрымаць прыбытак ад магчымай пазіцыі вашага арбітражу. . Аднак абмежаванні для арбітражу існуюць, нягледзячы на тое, што рынак заўсёды можа быць перамешчаны з неэфектыўнага на эфектыўны дыяпазон цэнаўтварэння. У нас могуць быць падставы меркаваць, што рынак з'яўляецца дастаткова эфектыўным, паколькі колькасць гульцоў, якія ўдзельнічаюць у гандлёвым працэсе, і агрэгацыя інфармацыі знутры робяць карціну ў тэорыі вельмі эфектыўнай.

Эфектыўнасць рынку

Некаторыя людзі кажуць, што рынак вельмі неэфектыўны, бо яны сядзяць за партамі і робяць цэны для сваіх кліентаў праз тэлефоны. Падабаецца, што іх кліентамі карыстаюцца цэны, якія не ведаюць, дзе рэальная цана. Працуючы мэнэджэрам па продажах у Semalt, я дзейнічаў як выбаршчык цэн, таму атрымаў цудоўнае ўяўленне пра сляпое прызначэнне коштаў. Я даведаўся, што людзі бяруць усё, што вы прапануеце!

Аднак мы ведаем, што эфектыўнасць рынку ставіцца да прадказальнасці коштаў, а не да таго, як кліент дэманструе дрэнную цану дрэннай цане з-за нейкага перашкоды ў адносінах. Гэта ўсё роўна, што калі мы выйдзем на гандлёвыя стэнды, мы чакаем, што большасць цэн будзе адлюстроўваць тое, што вы атрымліваеце, калі плаціце гэтую цану. Вы не можаце атрымаць прыбытак ад гэтай неэфектыўнасці, бо вы здаеце цану. Такім чынам, мы можам сцвярджаць, што рынак эфектыўны, але мы можам купляць рэчы па нізкіх цэнах, хоць у сярэднім мы будзем купляць рэчы па правільных цэнах, калі будзем проста браць кошты, дадзеныя, каб адлюстроўваць усю інфармацыю пра прадукцыю. Тое ж самае, мы падыходзім да эфектыўнасці рынку толькі ў тым выпадку, калі зможам паразважаць з рэальнай коштам і зразумець, ці з'яўляецца кліент тым, хто здымае цэны альбо дае ім!

Розніца паміж хэджаваннем і спекуляцыяй

Якая пэўная сувязь паміж хеджамі і спекулянтамі? Ці губляе хедж спекулянт? Сумняваюся ў гэтым! Аргумент, звязаны з таварнымі біржамі і ф'ючэрснымі спекуляцыямі, заключаецца ў тым, што спекулянты ствараюць ліквіднасць для хеджараў і людзей, якім патрэбны доступ на рынкі любой цаной у любы час. Шляхам пастаянных прапаноў і таргоў спекулянты дазваляюць гандлёвым кропкам больш эканамічна выкарыстоўваць рынак, стаўшы контрагентам. Іншымі словамі, для хэджавання тавараў буйнымі карпарацыямі гэта падобна на прыклад Арчэра Дэніэла Мідлендса.

Можна падумаць, што таварная хэджаванне гэтых буйных карпарацый разлівае бясплатныя грошы ў рукі спекулянтаў на гэтых рынках, але ўсё наадварот. Паколькі хеджары шукаюць найлепшыя цэны і тэрміны для хэджавання, карысць спекулянтаў атрымліваюць менавіта хеджары, а не наадварот. Вы часта бачыце спекулянтаў на рынках, якія робяць грошы ад гульняў, у якія яны гуляюць з ф'ючэрсамі на паперу. Гандаль сапраўды гэтак жа, як і гандаль фізічнымі ф'ючэрсамі, якія гандлююць дастаўкай, выконваюць спекуляцыі ў большасці незаконных дзеянняў, паколькі гэта мяркуе маніпуляцыю на рынку, што можа прывесці да страты ліцэнзіі, замарожвання рахункаў і працяглага судовага разбору.

Першарадная ідэя спекуляцый заключаецца ў тым, як вы ўспрымаеце рынак класічным ці паводніцкім спосабам, не згадваючы пра некаторыя чуткі, якія даволі супярэчлівыя. Каб ахарактарызаваць галоўную ідэю, я хачу зараз трохі паглыбіцца ў тэорыю. Я больш стаўлюся да гіпотэзы эфектыўнага рынку гандлю альбо так званых класічных фінансаў з-за хуткай схільнасці распаўсюджвання інфармацыі. Я лічу, што рынкі не зусім эфектыўныя, як і зусім неэфектыўныя. Такім чынам, у нас ёсць агульнапрынятая канцэпцыя тэхнічнага і фундаментальнага аналізу ў цэлым з аналізам слабасці і збору дадзеных пры сучасным дамінаванні ў Інтэрнэце, што можа быць карысным для хэджавання, але не для спекуляцый.

Акрамя таго, некаторыя выключэнні, такія як ануляванне і памер эфекту, супярэчаць класічным фінансам, якія, такім чынам, паводніцкія фінансы павінны ўзяць на сябе. Гэта спосаб, якім вы павінны ставіцца да спекулятыўнай гандлю. Псіхічнае паводзіны, замацаванне, рэпрэзентатыўнасць - гэта надзвычай важныя фактары, і тое, як псіхічныя зрухі ўплываюць на паводзіны інвестыцый і ваганні акцый - гэта тое, як я выконваю спекуляцыю!

Дзе загарадзь і спекуляцыя бярэ карані

Тэхнічны аналіз - гэта тое, што, здаецца, працуе для некаторых людзей, але я распавяду гісторыю, якую я чуў. Хтосьці атрымліваў прыбытак ад шматгадовага гандлю Cisco і аднойчы ён страціў тону грошай. Потым ён падняў запас і сказаў: "Што! Тэлекамунікацыйнае абсталяванне!" Ён гандляваў падобным на Cisco "крывавым Sysco" і ў асноўным пашанцаваў гадамі, пакуль не развалілася навіна, якая зламала Cisco падчас краху кропка. Я бачыў шмат такіх прыкладаў са спекулятыўнымі рызыкамі і дзёрзкімі паспешнымі аднадзённымі інвестыцыямі ў Thomson Reuters як аналітык і ў цяперашні час як фінансавы кансультант, але чым больш я бачу, тым больш мудрагелістым выглядае фондавы рынак!

Празмерная пена на такіх рынках, як фондавы рынак, загартоўваецца павелічэннем курсу Федэральнай рэзервовай сістэмы, што наносіць шкоду людзям фінансаваць сябе для пакупкі акцый. У 1920-я гады празмерныя спекуляцыі прывялі да фондавай маніі, у выніку якой адбыўся калапс. У 2007—2008 гадах той жа бурбалкі з нерухомасцю зрабілі ў кожнага мізэрнага «кулінарнага» «пра-бізнесмена» 10 уласных дамоў і аўтамабіляў толькі з-за рызыкоўнай спекулятыўнай арбітражы!

Галаўныя ўборы былі тыя, хто захаваў дошу! Але тут я педалюю занадта шмат негатыву. З іншага боку, давайце падумаем, што мы робім, калі таргі на акцыі: мы ўкладваем сродкі ў эканоміку, спекулянты - гэта хлопцы, якія ствараюць ліквіднасць і дадаюць гульца на рынак. Такім чынам, як гэта можа быць дрэнным, што мы палягчаем кампаніі збіраць грошы за кошт выпуску акцый па больш высокіх цэнах?

Такім чынам, празмерная купля акцый не з'яўляецца праблемай. Празмерная купля і продаж разбураюць вашу прыбытковасць праз транзакцыйныя выдаткі, як толькі вы зарабляеце грошы не на разумных рашэннях, якія вы прымаеце сваімі грашыма, а на фондавым рынку, які працуе ў першую чаргу на вас. Уцякаючы манія фондавага рынку, хоць і не з'яўляецца прыкметай перавышэння інвестыцый, гэта знак дрэнных інвестыцый, як быццам нават непажаданыя аблігацыі (акцыі) едуць на пяро, то з рынкамі нешта не так. Калі федэральны рэзерв павышае стаўкі, гэта ў асноўным пераход грошай з інвестыцый у акцыі да пашырэння правоў долара ЗША на рост. Такім чынам, людзі будуць купляць больш аблігацый ЗША ўсіх тыпаў, якія прымусяць суверэнны столь рухацца ўверх. Улічваючы, што працэнтныя стаўкі многіх карпаратыўных аблігацый будуюцца на аснове працэнтных ставак дзяржаўных аблігацый, урад заўсёды можа канфіскаваць карпаратыўныя аблігацыі.

Такім чынам, разважаючы, вы назапашваеце кішэні ўрада і пастаўляе USD, што, у сваю чаргу, прывядзе да павелічэння запазычанасці і абясцэньвання валюты не толькі ў выпадку неэфектыўнага рынку. Разумееце, усё адносна заблытанае, і здагадкі могуць быць і добрымі, і дрэннымі.

Выснова

Карацей кажучы, спекуляцыя - гэта не спосаб зарабіць грошы, як толькі гэта не дадасць эканамічнай каштоўнасці. Гэта больш падобна на ясную інвестыцыйную праграму альбо на здольнасць знайсці арбітражныя магчымасці, якія, безумоўна, будуць узнагароджаны ў ніжняй радку. Спекуляцыя можа спрацаваць, калі чалавек добра інфармаваны пра рынак і мае той тып аналітычнага краю, калі вы можаце быць разумнейшым за маргінальнага гандляра на фондавым рынку, які, у сваю чаргу, палюе на тых, у каго ёсць такая перавага.

Я і мае таварышы схільныя падтрымліваць ідэю, што, маючы шмат інсайдэрскай інфармацыі і падтрымліваючы паводніцкі спосаб фінансавага мыслення, вы можаце атрымаць значна больш, не губляючы пры гэтым, але заўсёды варта рызыкаваць, калі вы дастаткова смелыя і спадзяецеся на як добра працуе інтуіцыя, так і дадатковы кайф. Мы рэкамендуем купляць і трымаць акцыі, бо нават калі вы прайграеце ад абвалу фондавага рынку, ваша перамога ад цярплівасці - вашы грошы не будуць проста расці. Ён будзе шмат расці, калі яны вам спатрэбяцца і тады, калі яны вам не спатрэбяцца, яны зменшацца. Наогул, гэта працуе як "нябачная рука".